# 投资理念热门划线版
# 1. 跟车前，先了解E大
E大（ETF拯救世界）是长赢计划和网格策略的主理人。
长赢指数投资
我是有有
坐标北京
我想说的话：
# 2. 投资是一场赌博
不管你用什么方法做投资，都是一个可以通过努力取得大概率胜利的赌博游戏。
第一，做大概率会胜利的投资；
第二，在错误的时候，尽量将损失最小化；
第三，在正确的时候，尽量将利润最大化。
我们投资，不是因为手里突然有钱了，或者别人都开始炒了，又或者多了一个可投资品种。而是因为：
那个投资品种值得投资了！
个人认为，一个好的赌徒就应该能够控制自己的情绪，知道自己什么时候该下注，什么时候该离场。 好赌徒应该会计算赢钱的概率。赢的概率大，就多加码。赢的概率小，就少量下注。
股市涨跌，与经济无关。只与两个因素有关：
资金与心理预期。
# 3. 请把预期收益率降下来
记住，你要的是绝对收益。
要比，你只需要跟自己比——我的资产，有没有比上个月、上个季度、去年增加了？
一切痛苦来源于与别人比较，一切幸福来源于超越昨天的自己。
实际上，不与别人比的深层次意义，是让你心静。
好好学习，好好进步。不是为了牛市中超越大盘，而是在下一次牛市中比这次赚得多些。也不是为了熊市比别人赔的少，而是为了好好安全的保护自己的资本，让自己的财富持续上扬，不出现大幅回撤。
最佳方式是，通过资产配置，将大量资产配置在稳定产生收益的品种上，根据各种科学与艺术的判断，渐渐将少量资产配置在大概率会继续下跌的，但已经有了价值的权益资产上。
大量资产买入稳定回报的资产——产生的回报覆盖那一小部分会亏损的资产。但一定要注意，亏损幅度一定要可控——用各种方法吃反弹利润，增加安全垫。
# 4. 只要本金还在，就有无数机会 (更新 💎)
现金在我手里并不是一个每年只产生 3% 收益的垃圾，它是一种权利，一种真真正正的，大机会的现金选择权。
你做的所有决定，都是基于当时你自己的智商、经验、学识所做出的最优决定。再回到当时，你还会那么做。因为你就是这样的水平和有这样的运气而已。
其实在实践中，
是有办法让你的后悔最小化的。那就是——投资组合。
在牛市中空仓和在熊市中满仓一样会让你痛苦不堪，那么你可以通过配置不同的资产，来达到合理的收益，让自己心态平稳。
财富这个东西，是跳跃式增长的，跟数学公式无关。
投资最重要的事情是控制风险。动辄满仓，动辄空仓，其实是投资体系很不成熟的一种表现。活下去，然后利润自然会到来。很多事情不必争论，谁对谁错，交给时间。
# 5. 你的肩膀可以扛起多少责任？
除了谨慎，第二重要的就是乐观。不谨慎，死得快。不够乐观，这辈子也就这样了。
乐观非常重要。乐观是一种精神，一种人生态度。很多时候你改变不了世界，但你能改变自己。也许生活一记一记重锤打得你眼冒金星，但你依然应该乐观地起来，向生活脸上吐口吐沫，还给它一记有力的下勾拳。除了你自己，没人能打垮你。只有你相信一切会好，一切才会真的好起来。
乐观坚信，谨慎行动，钱，真的只是附属品而已。你都做对了，市场会把钱放到你的账户里。因为钱是聪明的，它会寻找同样聪明的主人。而不够谨慎，不够乐观的人，只是财富的搬运工罢了。
问问你自己，你有多少成功的投资经验？你经历过几轮牛熊？你对股市有多少认知？你对数据/资金/情绪有多少把握？你在股市稳定的赚过多少钱？你最大回撤多少？你最多一次赚了多少钱？你的年化收益率是多少？你的总收益率是多少？市场未来下跌的概率是多少？最大跌幅可能是多少？受托资金使用期限是多久？如果赔钱了，自己能把亏损补上吗？
信任这个东西，很难得。如果你得到了，请一定要珍惜。
# 6. 投资是一场概率游戏
我不会要求自己每一分钱买在最低，但我会根据概率，让自己尽量买的不高，尽量将成本控制在历史低位区间，尽量在熊市中不亏损。做到这些，财富自然会继续流入我的帐户，我对此特别有信心。
不预测，因为预测不了。根据概率买定离手，仅此而已。
你可以把无数类似的东西放入你的系统，最终得出一个概率，根据概率布局。还可以加入什么呢，比如估值，比如形态，比如情绪，比如资金，比如利率等等。
你永远也不可能绝对性的预测未来的涨跌，所以你要用概率来判断。最主要的应用就是根据概率布置仓位。
投资就是投概率。
概率大就重仓，概率小就轻仓。这里的关键就在于你如何判断概率，又如何根据概率配置仓位。
# 7. 我的策略中科学占 75%，艺术占 25%
金融投资赚钱只有一条最终真理：低买高卖。
在我的体系中，大部分价值仓位布置完毕后，还有一部分机动部队会在上涨开始后买入。
当然不会随便买，一定是调整后买入。在我理解的趋势投资中，有两个完美买点，
第一个是趋势改变的一瞬间，另一个是回踩形成的第二买点。
第四个是路径。实现目标的路径很重要的一点就是买便宜货。
所谓左右，简单来说，你将熊市想象成一个大山谷。我们从左边
一路向下买，越接近谷底，买入越多。
这就是所谓左侧买入。
右侧买入，则是
等市场走出谷底，向右上攀升的时候买入。
# 8. 我所理解的价值投资
价值投资，必然是以远低于股票内在价值的价格买入，要学会如何衡量企业真正的内在价值；
价值投资，必然是以保住本金为前提，以足够的安全边际为度量衡，取得合理的投资回报。
贵的时候，忍着不买。不管别人如何冷嘲热讽，坚持内心的标准。只要不够便宜，我就是不买。
不贵的时候，忍着不卖。抗拒自己所有的人性，拿着自己看好的标的。死死拿着，哪管你大浪滔天？
千万不要某个品种一路上涨你总是狠不下心去追，结果它涨了很多后跌了一点趋势已变的时候你就抱着价值投资的信心接了进去。然后它一路暴跌已经很有价值的时候你又变成了趋势投资者，觉得趋势很差不如卖掉以后走势好了再买。
价值投资最重要的就是可以界定投资标的的价值，能界定价值的品种，我一般会越跌越买。
另一些品种不容易界定价值，但每隔一段时间它们就会有很好的一波行情，这种品种我一般会右侧操作。
# 9. 我所理解的趋势投资
价值投资者的势，应该是对于一个国家，一个地区，一个公司真正大势的把握。
趋势投资者的势，则应该是跳出每天每分钟交易的围栏。
站在更高的地方，看到更远的 K 线。因为只有大势才能赚大钱。站得高了，看得远了，K 线才会像一座座山峦般跌宕起伏，在你眼前展开一幅秀美的资本画卷。几个月、几年一次的出手，不论买卖，熊市管住自己不买，牛市管住自己不卖，才是真正的操作大师。
持有筹码在上升趋势中其实相当困难。这是考验人性的时刻。就像在下跌趋势中持有现金一样困难。当然，下跌中持有现金更困难一点。
识别，利用趋势到底应不应该成为我们投资体系中的一个补充因子？每个人看法不同，我认为，有必要。
所以最佳的趋势进入点只有两个。
第一个是形态改变，第二个是回踩确认。
除此之外，绝不再追。
# 10. 我不信市场只有一种投资方式 (更新 💎)
在这个世界上，永远没有单一的价值观。以前没有，以后也不会有，交易也是如此。
涨了全是理由，跌了都是鬼故事，恐怕有点问题。
只要能赚钱，怎么投资都是合理的。
你来投资，一定要清楚自己适合什么。
你用这种方式投资，得想想自己有没有那份灵气和慧根。有了，你就去做，没有，你就别做。你不知道自己有没有，那就是没有。你以为自己有，也可能没有。
挣钱要挣得明明白白：你为什么在这个品种上赚钱了，这个品种是真的好还是炒作，它值不值现在的价格，你心里得清楚。否则，稀里糊涂赚的钱，就会踏踏实实赔回去。
# 11. 没有最好的，只有最适合自己的 (更新 💎)
投资这回事，没有最好的方式和品种，只有适合你的。
在A股，赚钱并不难。赔钱也很简单。尽快找到适合自己的那条路也许才是最好的。
投资这方面也是。有可能过于高估自己，有可能低估自己。所以，
尽量在年轻的时候不断试错，找到自己的极限。
投资其实应该是非常专业化的一件事。不是说只有专业的人才能干，而是说要像专业的人一样长时间训练自己才有可能干好。此外，还有天分以及运气的因素。
做人也是一样。你有自己的坚持和信仰非常好，但你的坚持和信仰未必适合别人。什么时候还能开放心态接受新事物，说明你还年轻。到了封闭自己的那一天，就老了。
# 12. E大是如何建立一套不断进化的投资体系的呢？ (上新 🌟)
策略的目的是解决具体的投资问题。 包括一笔投资的买卖点，包括交易的时间、空间。 策略非常重要，没有策略，我们做投资就是无本之木，就只能靠情绪来做投资，可以判定，没有策略，99.99% 的投资者绝不会成功。
一个成熟的交易体系中，一定要有长期策略，短期策略等各种交易策略互相搭配
。
除了交易体系，投资体系中还应该包括「观察体系」
。
无论在过去的一个阶段投资做的成功还是失败，我都会不断的反思。
反思自己到底为什么做的不错，或者为什么做的不好。 如果是体系和策略没有错，是自己没有严格执行导致结果不如人意，那就告诫自己提高执行力。 如果是体系和策略本身出了问题，那就改进体系和策略。
对于还未建立自己投资体系的朋友，我的建议，是你一定要先找到自己的大方向。 你到底是精研个股，还是研究趋势， 又或者是研究资产配置，量化投资？ 选定了一个方向，再继续努力建立体系是最优解。 因为无论哪个方向，都要用一生的时间才能有所成就。
基本上不可能对资产配置小有成就又对个股研究的非常深入，一般人做不到。
# 13. 如果必须独行，我送你几只锦囊
如果你在A股简单定投，不在便宜的时候大力买，不在贵的时候使劲卖，十年后你可能竹篮打水一场空。
在A股，你真的不能无脑定投。但是，我又真的没法告诉你，怎么才能用一个简单的策略取得特别好的成绩。
你的心魔，一共有三只，我称之为惧、乱、贪。
惧出现在熊市。各种利空，账面大幅浮亏，人人谈股色变。情绪这个东西是会传染的。无论你之前认为自己是多么坚定的特立独行者，在最黑暗的时候，你也会怀疑自己是不是错了。最终不敢继续买入，甚至吓得卖出。
请一定一定要时刻问问自己，现在是熊市，我有没有怕？我手中的东西开始赚钱了，我有没有拿不住想要做个差价？现在是牛市，每天日进斗金，我有没有过于贪婪？
# 14. 根据牛熊市设计你的体系和策略
就以投资来说，体系没有建立，方向不正确，即使一时赚了钱，最终的结果也会很惨。
所以一次的赚钱与否其实一点都不重要。因为你的人生很长，交易生涯也会很长，你必须有能力保证未来大多数时间的交易都是挣钱的，这需要一整套体系来保证，而不是一次次地撞大运。
成功是需要体系支撑的。如果你想做一件事怎么都做不好（排除运气因素），那不如试着从改变你做这件事的体系入手，也许会有不一样的结果。
找到一个长期不会死的品种，在相对低估的时候买入，如果有牛市，就吃增长 + 低买高卖。如果不涨，就吃增长。
保证自己在大牛市中吃饱吃好的同时，在等待牛市的过程中不会饿死或者悲观到放弃理想。
# 15. 一定要提高独立思考能力
成为成功的投资者，最重要的还是性格以及学习能力。
在投资方面，你必须有敢于远离群众的、能甘于寂寞的性格。另外，你还需要非常的冷静。
独立思维，更不是去不假思索地批判与自己不同的观点。而是应该用一种批判性思维，去客观评估所有的言论和看法，尤其是自己的。
中国股市，总体来说，没有价值。没有价值的原因，是估值恒时高估。就是说，大多数时间它总是很贵。很贵的东西，你买了再想赚钱，就变得不容易。在 2000 多家公司中，我相信，多说了，有 200 家很有价值。其它的终将灰飞烟灭。即使你没打算拥有它十年，但你只要买了，你就应该知道，它随时会价值回归，也就是，跌回它应有的，很低的价格。
- 思考 + 创新
。
成功是 99% 的汗水 + 1% 的天才。没有那 1% 的天才，其实成功也挺难的。
原
# 16. 遵守投资纪律，根据预案操作 (更新 💎)
在我的投资逻辑中，从来不会用主观判断去作为主要依据指导投资。因为我知道作为人类有太多缺点，这些缺点会导致我们在投资决策的时候犯错。所以
我更相信投资体系和投资策略的机械化操作。
但是，
投资体系中的参数需要我们去设计。「最差」情境就是其中一环。我会做出一个判断，即当我买的东西出现最差情况的时候，我会不会死。甚至，即使比我预期最差的还要差，出现了黑天鹅，我会不会死。
最怕是什么，最怕是买的时候也不知道为什么买，涨了、横盘、跌了……也不知道该怎么办。赚了点狂喜，赔了点抑郁。涨的时候哆哆嗦嗦不知道该落袋还是继续持有，跌的时候不知道该割肉还是继续赔。
所以无论买到什么，几个月、半年、一两年后，你打开账户一看：
99% 的品种全是红的！而且每个品种都知根知底，都有操作预案——这就说明你入门了。
# 17. 周期如同春夏秋冬
这几年，消费、公用事业走得非常好，去年以及今年债券走得不错，今年黄金异军突起。这所有的现象都说明我们处在典型的——宏观经济下行周期。
证券市场是轮回，是周期。大周期套小周期，大轮回里有无数小轮回。千万千万别被最近发生的事所迷惑。
即使一个品种超长期投资价值不高，但不意味着它没有交易价值。
春天到了，不要吝惜，多播种一些种子。不要怕亏损，不承受浮亏，就不会有利润。
多个相关性很低的品种相叠加，会带给我们被熨平的周期，
让我们四季如春，资产不断新高。
# 18. 什么是熊市，什么是牛市？
这就是熊市。
绝大多数股票下跌，绝大多数人赔钱。
牛市是什么？
牛市是大多数股票上涨，大多数人挣钱。
我想，大多数人在A股玩，应该有个实际一点的目标。比如
牛市跟上指数（300 + 500 涨幅），哪怕只跟上 80%。熊市尽量别赔钱，哪怕赔熊市跌幅的 30%。那其实长期来看，你就会特别牛逼。
未来如何，根本不可知。
你能把握的就是自己账户里的资金、持仓品种，以及自己的心态情绪。
买入便宜的东西，分配好资产，踏踏实实等着更便宜或者价值回归。
至于未来牛熊关你什么事。
总之你知道未来自己大概率会赚不少就行了。
# 19. 我们热切盼望的是下跌
绝不为疯狂的、变态的、不理智的价格买单！
即使我们买不到，我们也不买贵。我们不是冤大头。
熊市大幅跑赢大盘，牛市跟上大盘
当你在熊市大幅跑赢大盘，那么在接下来的牛市中，你与大盘的基准就不同了。
没有危机是不会出现让你暴富的大底的。这也是为什么会出现大底，以及为什么大底没几个人敢买的原因——因为出大事了。
就像如果你知道了天文历法，知道了春夏秋冬的更替，就不会对冬天感到害怕。下跌总会过去，从极贵到极便宜后，下一轮牛市就会开始。很多股票不会再涨，但指数、市场，会开始又一轮的疯狂。冬天的我们，应该能预测到夏天的温度。
# 20. 宏观经济跟股票走势有关系吗？
宏观数据与股票走势几乎没有任何关系——除了 PMI ，这个数据与A股关联度不错。
在我看来，宏观经济是一个人，而股市是一条狗。
他们就像主人牵着狗出去遛弯，有时候狗会跑得很快，有时候狗又会停下来对自己感兴趣的东西闻来闻去。而此时，主人的速度虽然有快有慢，但他跟狗不会是同样的快慢，所以他们之间会时远时近。
其实，整件事中你最应该关注的不是主人的速度，而是一样真正有意义的东西，那就是——那根绳子。
你知道主人在哪儿，你就知道狗即使落后或超出，它的极限会在哪儿。这根绳子才是真正有价值的东西。
这根绳子是什么？
估值。
当然，还有很重要的东西决定狗的跑动，比如吸引狗的骨头（
投资者的预期
）、狗的精神状态（
货币量
）。
不要再去盯着上证指数是 2200 点还是 3200 点了。这根本不重要。想办法找到那个万年长青的企业，或者找到一个组合完善的 ETF。好好赚钱去吧。
横向比较，世界上绝大多数正常发展的国家，股市都会一路向上。
# 21. 是什么决定了股市涨跌？
决定牛市上涨和下跌幅度的，是两个因素：
资金与预期。
资金和预期可以决定幅度，但不能决定涨跌。
也就是说，
资金和预期只是「助推器」。
资金都是聪明的。一定会从高处流向洼地，虽然也许时间很长、也许很快，但最终都会流向洼地。
当你用很短的时间，透支了很长时间成长的时候，你就需要用更长的时间来还债。
正常的投资策略应该是在市场先生情绪正常的时候，好好的拿着你手里的好公司，陪着它长大。在市场先生极度低迷的时候，帮他一把，多买点支持他。在他狂热的时候，把你的筹码卖了，离他远一点，静静地看着他。
# 22. 不能预测该怎么取得投资胜利？
在一个牛市中，如果涨幅最大的 10 个交易日你不在场，那么 70% 的牛市利润将与你无缘。
在不能预测未来走势的情况下，怎么取得投资的胜利。
不预测也能赚钱才是我们努力的方向，而不是「预测对了赚钱」。
我建议放弃幻想。踏踏实实地低位买入，踏踏实实地长期持有，踏踏实实地高位卖出。当然，用一部分资金做短差不断提款完全可以。千万别大仓位短期择时，会有一天你痛不欲生。
你「盼着」某个品种涨或者跌，这个思维模式就是错的。
# 23. A股的历史表现有多好？
A股历史上，
从未发生过连涨 3 年的情况。
只要不在大牛市后期买入，你什么时候买，长期都会赚大钱。
同理，
A股从未连跌三年。
大家如果在连跌两年的时候买入，收益率会如何？自己看吧。
如果你还年轻，二三十岁，那就
找个熊市，不管是大熊还是小熊，
把钱买入一只指数，关上账户，等 5 年、10 年、20 年，再次打开。你会发现，你眼前出现了一座金矿。
中国股市过去的十年，是大多数股票超级特大的一轮牛市。
绝不是有些人说的长熊。
中国的A股真实地反映了中国的经济增长，是名副其实的中国经济温度计。
# 24. A股的波动有多大？
第一，如何利用这样的极大波动率提高收益率；
第二，如何不在波峰买入一套很多年；如何在谷底不要害怕坚定买入，坚定持有。
便宜是最大的利好，贵是最大的利空。
影响中国A股估值最关键的，是一千多两千只中小股票。
股票当然是非常好的投资方式。只要坚持一些投资原则，大幅超越市场平均长期收益率基本上没有问题。
10%～15% 应该是普通人对自己在A股的未来年化收益预期。
# 25. 投资者为什么会赔钱？
投资这件事，
最可怕的是把运气当成能力。
非常可怕。
想要步步精准通过炒股持续领先大盘，真的难上加难。
散户会在下跌过程中不断抄底。
散户太多导致了熊市跌得慢、深，上涨的时候涨不动，也就是牛短熊长。
理智、客观、具备独立思考能力，理解证券市场的特点，理解所有策略的优势和劣势，能够处变不惊，能够笑傲市场。
# 26. 没人能替你做资产配置，除了你自己
我的建议是，投资这件事，活着最重要。不要孤注一掷，给自己留条后路。
把资产投入相关性不高的品种
我给你的建议，是作为业余投资者，你的资产配置至少要包括下面几个品种：
国内股票（大、小）、境外成熟市场、境外新兴市场、债券、现金类、原油、贵金属、房地产、外汇。
在你的终极配置中，单个品种配置不要低于 5%。低于这个数字对你的资产组合没有意义。然而也尽量不要高于 20%，最多不能高于 30%（如果你特别钟爱A股，可以把大、小股票分为单个品种，也就是不要多于 60% 配置）。
# 27. 详解家庭资产配置
根据相关性来进行资产配置的第一个原则：将资产分配到相关性低的品种。
相关性分析更多的应该是作用于大类资产配置，如股（国内外）、债、金、油等。具体到每一个小类品种配置，相关性分析的意义则小了很多。因为A股市场很多时候是齐涨共跌，只是每个品种涨跌幅度不同，这样就无法由相关性分析来体现差异性。
在某些时段，大、小盘股票会表现出不同力度的上涨，这种上涨是很难预期的。所以，最佳策略是同时持有大、小盘，动态平衡。谁涨得多就卖一些，买入涨得少的。
在熊市初期与中期，尽量多持有大盘股指数。跌幅会比小盘股指数小很多。在估值回归到正常情况下，开始加大力度加仓小盘股。未来这部分投资的弹性会远大于大盘股。
A股的宽基资产配置基本已经清楚。原则是大、小风格搭配。大的选 50 和 300。小的选 500 和创业。
另外像养老、环保这样非基础性行业，偏向概念性的指数，也可以在特定时间段配置。
# 28. 细说资产配置 (上新 🌟)
投资组合非常重要。关键点在于，要把你的资产分成若干份，投入到相关性较弱的各类资产中。然后定期做平衡，卖掉涨得好的强势资产，买入跌得多的弱势资产。
在大类投资组合中，仓位在 5% ~ 10% 以内，属于偏小，这样的仓位即使上涨较多，对总收益贡献也不会很大。而如果你的单一品种仓位超过 30%，则一定是过高，万一有个风吹草动，会对你的组合造成非常大的影响。那么总体来说，
建议持仓品种的仓位在 15% ~ 20% 之间，大类品种不超过 6 ~ 7 个
。
资产配置的关键在于区分大类，配置比例。大类是什么？股票、债券、商品、房地产；国内、国外；发达国家、新兴市场……
A股大盘股；A股小盘股；A股债券；发达国家股票指数；黄金白银等商品；原油。这就是大类。
计算每个品种获胜的概率，然后根据概率把资金分散到相关性低的品种中。这样，无论市场如何波动，我们的资产都会一路向上
。
# 29. 设计适合你自己的资产配置组合
第二层：动态平衡。你有没有发现我们的 150 计划仓位是不断变化的。
我的推荐第一位是「增强指数基金」；第二位是优质的行业基金；第三位是优质的主动基金。
医药 + 消费 + 信息产业（科技 + 中概互联）。未来 10～20 年记住这三个行业就可以了。
用动态平衡的方式，操作优质行业 + 优质增强指基（标准指基亦可，大小平衡，如300 + 500）+ 优质主动基金。
首先，确定你的调仓周期。
最低不要低于三个月，最高不要超过一年。原因我不解释，我建议经验少的朋友可以六个月调整一次。
# 30. 从相关性的角度谈资产配置
当你的组合中其它品种都涨幅很大，而你手里依然有可投资资金的时候，那些没涨的品种才是最珍贵的。
第一，不要因为过去几年某指数涨的好就全力买它。
第二，尽量配齐各规模指数。
债类：30%
上证50：25%
标普500ETF：15%
黄金ETF：10%
恒生ETF：10%（或 7.5%）
医药ETF：5% （或 7.5%）
创业ETF：5%
资产配置难就难在这里。你怎么知道未来会跌而开始只买很少？你怎么知道要跌好多年，而把资金分配到这些年中？这才是硬核所在。
# 31. 涨跌都舒服，才能拿得住
下跌是风险的释放，上涨是风险的累积。但是趋势形成后，不会轻易转变。
所以不要频繁预测趋势转变的节点。不到极端，踏踏实实拿着。用投资策略和体系来指导交易，不要用主观的判断。
朋友们，投资赚钱，其实非常简单：便宜了就买，特别便宜就多买，贵了就卖，特别贵就全都卖了。
坚持等便宜货很辛苦，坚持持有盈利的东西等着变贵，有时候会更辛苦。
对于大多数普通人来说，进行金融投资活动的重点，我个人认为，应该是
「建立足够的低成本仓位」。
# 32. 仓位控制的艺术 (更新 💎)
第一，计划仓位不要卖！！！
一分也不要卖！死死拿住！不管你多么想实现浮盈。这是对自己的一项训练，非常有意义。
第二，如果面对上涨不舒服，总是盼着下跌，那就说明你的仓位不合适。
想办法调整到涨跌都开心的状态。这个非常重要，否则，看着上涨忍得奔溃接最后一棒的可能就是你。
投资，你首先心里要舒服。你不舒服，你慌乱，你兴奋或者痛苦，就很容易犯大错。
动态再平衡的投资方式可以简单描述为，
将自己的投资资产以某个比例——5:5 也好，3:7 也好——投入到相关系数很低的资产，例如股票、债券。一段时间后（最短三个月、最长一年），将整个组合重新平衡。
如果这段时期股票涨得好，则卖掉超出比例的股票，买入债券。反之亦然。
指数点位这个数字，并不是我们应该看重的东西。投资指数看点位要吃大亏。
指数到底多少点，不是你该不该投资的关键。
3000 点还是 3300，还是 4000，还是 5000，根本不重要。重要的是你买的东西贵不贵。
# 33. 投资要讲究节奏 (更新 💎)
在金融交易中，最重要的是找到自己的波长，然后让自己的交易策略与波长契合起来，做到不慌不乱，愉快赚钱。
交易节奏的速度。
在上涨趋势良好的时候，你的卖出节奏要放慢。不着急，慢慢卖。留出空间——也就是说，第二份卖出和第一份之间要有空间。
买入当然也是同理。在趋势向下的时候，第二份买入也要和第一份拉开空间。
估值过高的时候大量卖出，但至少留 15% 仓位永不离场。朋友们，放心，长期看，指数会一路上扬。不信你看看深综指的走势。这 15% 不会让你赔钱。估值回到历史均值附近，开始少量买入。回到大底区域，重仓买入。其他时间，用各种方法保本，赚钱，等待大牛市。通常我的经验是，这样做一轮熊市到最低点总资产减少幅度不会超过 15%。而牛市资产则会增加 N 倍。
现金是空气，只有你缺氧的时候才会知道它的珍贵。
# 34. E大：投资中的六道数学题（上）
永远不要让你的资产大幅缩水，否则，回到高位，再创新高将是非常困难的
。
这就是为什么我总是强调熊市不赔钱或者极少亏损，牛市大致跟上指数的原因。如果几轮市场周期你都做到了，你赚到的钱是那些大起大落的人永远也赚不到的。
这个道理，也同样适合散户朋友。当你用一点点小钱在牛市中赚了幅度很大的钱，然后开始信心十足的转移储蓄加码买入的时候，很有可能是在消灭财富的前夜。
它给我的启示是，首先，要弄清楚一个品种在这个时候买入还有可能跌多少。如果大概率还要继续跌，那么，我买入多少后，未来大幅下跌后我是否还有能力补仓，降低成本，将一个「不成功」的投资做成反败为胜。
你真的那么害怕下跌吗？拜托，下跌才是暴利的源泉，好吗？
# 35. 如何避免底部「吃不饱」？ (上新 🌟)
通过数据、情绪、政策导向判断底部后，进行仓位布局。 这里就牵扯到我一直说的节奏问题。 到了底部区域，你的节奏一定不能再继续慢慢买。 因为金融市场，极度高估和极度低估都非常罕见，一旦出现，必须大力买入。
问题的关键，在于如何保证安全的情况下吃饱。 我给出的答案，就是预估最差情况发生
。
涨起来后没有「买满」，大多数是一种心理上的问题。 通常会是一种懊悔的情绪。 所以你要经常性的问自己，在这个位置，跌 x%，或者涨 x%，自己是否够舒服？ 舒服就是合适，不舒服就调整到舒服。
最后，再给你一个比较简易的仓位配置方法。
根据指数基金历史百分位，进行仓位控制。 如果目前在历史 50% 的地方，则将仓位控制在 50%。 如果目前是历史 10%，那么给 90% 仓位。 如果现在是历史 90%，那么就给 10%。 以此类推。 这是中性投资者的仓位，激进与保守，可以分别 ±10%。
这个方法并不完美，但对于普适性的建议来说，这已经是最简洁方便的了。注意，这个方式只考虑了估值，没有考虑其它因素，所以，它也应该只是你配置仓位的参考之一。
# 36. 为什么我很少谈论个股？ (更新 💎)
我买股票主要是通过「量化」的方式选择股票，也就是规定一些条件，在所有 2800 多只股票中用电脑筛选出一批个股，然后选择其中 40 只左右等权买入，其实相当于自己建立了一只优质股票基金。
我认为股票的低点不是最低点。没有人能预测股票的最低点。
买股票最好的时机，我认为是突破布林线中轨的时候。最好是一根大阳线突破，伴随成交量。当然，成交量突破中轨前就要有……这很重要。这时候还不要买，等一等。也许股价会回抽，回抽确认中轨有效的时候，全力买进！
- 技术图形。
我个人认为非常重要的几个技术指标是 MACD，成交量，布林线，均线。其他的太多，太多了就嚼不烂。这几个我认为掌握好了基本就不会亏。
高位。
第三，要能在高位卖出。当然，如果真的是长期大牛股，你不卖，跌回去也没事，可能几年后又涨起来了。但是——如果它不是呢。
第四，带着上面的疑问，你拿着长期大牛股。在最底部亏损很多，越亏越多的时候，你还能拿的踏实吗？只要信念有一点点缺失，就拿不住。就有可能割肉。
第五，非常好，你没有割肉。股价回来了。终于回本
# 37. 指数与股票的区别
指数投资与股票投资最大的不同，是有一个大致可估算的区间。
尤其妙的地方，是你可以写好表格，将每个价位你有多少仓位，你该买还是卖，持有了多少，亏损多少盈利多少，事先全部列出来。你说，你已经提前列出来未来各种可能，那么这些可能发生的时候，你还会有任何情绪波动吗？
指数基金只是一个工具，它是完成你资产配置的工具。你可以用 50、300 表达你对大盘股的喜爱；可以用信息、科创表达你对科技股的偏好；可以用医药、消费完成你对这些长牛板块的配置。
相信我，在股市赚钱或者赔钱，大概率不是因为你买了指数还是主动，而是因为你牛市入场，熊市出场。
最终你会发现，相比投资主动还是被动来说，建立你自己的投资体系才是真正重要的事。
# 38. 指数到底哪里好？
主动基不涨可能是这个基金经理真不行，而指数很大可能是它在蓄势，不停地攒能量，在你想不到的时候爆发。
选择指数，需要考虑哪些方面？
绝对估值？相对估值？远远未够吧。
再提供我本人的两个思路。
第一个是绝对跌幅。
我个人的定义是最高点到最低点绝对跌幅是跌到 20%～32%（跌到 20%～32%。也就是说下跌 68%～80%）。任何指数到了这个区域我都会大力布局。
第二个是连跌时间。
在A股，连跌三年被我看做黄金机会。一个是空间，一个是时间。
# 39. 常聊的A股指数
我的六大目标指数目前调整为
300、500、创业、科创、科技、消费、医药。
去掉 50 加入 300，信息产业换成科技，涵盖国内外信息技术。
有些品种是未来几十年都可以长期看好的，只要有大幅回调就可以买，然后长期持有+波段降成本不会错。这几个品种也是几年前就说的：
医药、消费、信息产业。
有时候，你看越多信息，只会让你的收益变低。每天都有信息给你，并不意味着能提高你的收益率，尤其是很多信息源根本毫无价值，只是因为数量多，善于拼凑信息，才会有机会浪费你的时间。
我个人还是喜欢在熊市中后期布局券商。这个行业确实是牛市利器。
# 40. 聊聊海外市场
资产配置是投资过程中最重要的步骤。把你的资产合理配置到相关系数很小的投资品种中，才能有效平滑风险，最终取得合理收益。
在全球配置的过程中，成熟市场 + 新兴市场比较合理，A股无疑是个新兴市场，那么将A股与美国、欧洲甚至香港的资产统一配置，值得尝试。
QDII，不是一个发大财的事务，而是一个让你的资产不再缩水的工具。
现在多数人的策略是建立在底线和顶线都将不断抬升的基础上的单向考虑，风险控制主要通过分散投资到不同的市场来实现，以现在全球市场的联动性，我们认为里面已经孕育着很大的风险。
不要以为都买波动大的品种你的收益才会高。这是绝对错误的想法。好好做资产配置，你的收益不会差，但是波动性会降低至少一半。
# 41. 谈谈黄金和油气
黄金，超长期看，有没有拿到好收益的可能我不敢说。但是，它在特定时期内一定是有交易价值。这个，我非常确信。
黄金是大周期品种，一个上涨或者下跌周期可能超过 20 年
至于价格，我通常用金/油比大致衡量金价的高低。前些年我用 1:8 或者 1:10 最多 1:12，这也是为什么到现在也没有大量买入黄金的原因——跟原油比金价还是高。
至于是买黄金还是白银，我用金/银比价。一般来说 60 是比较均衡的位置。数字越高则白银相对于黄金来说就越低。
一般来说，申购费 1.2% 的情况下，交易所交易价格至少溢价 4% 以上，我才会考虑按照净值申购 QDII LOF。
# 42. E大是如何看待各个大类品种的特性？（上） (上新 🌟)
可估值品种投资三要素： 估值、趋势、周期位置；
不可估值品种二要素： 趋势、周期位置。
我最喜欢的六个A股品种，几年前就已经跟大家说过了，分别是： 上证50、中证500、创业板、消费、医药、信息。
A股的特点是暴涨暴跌。 所以一定要留意估值的重要性。 估值更多要用在「买入」上，而趋势则要更多用在「卖出」上。 因为便宜会有底，而疯狂起来，贵的会没边。 另外，研究经济周期，会让你的仓位配置会更有感觉。
历史十年期国债收益率的波动范围，大致是 2.5%~5% 之间。 你可以根据这个配置你的债券资产。
债券投资的最佳时期，就是当局释放大量货币，然而经济又没有起色的时候。 这个时候钱多了，但经济不好人们不敢买股票，结果债券价格就会大涨。
# 43. E大如何看待各个大类品种的特性？（下） (上新 🌟)
黄金（包括白银）是一个比较特殊的投资品种。 它内含几个投资属性： 避险、抗通胀、饰品，以及少量的工业用途。
所以
黄金的一个投资时间点：
流动性释放 + 预期不好，避险功能被激活。
5%～10% 应该是家庭黄金资产配置的极限。 我们的计划中不会给超过 5% 的仓位。
建议房地产 REITs 或者指数基金资产配比不要超过 15%。
# 44. E大是如何对多类品种、信息保持有效关注的？ (上新 🌟)
一级股票大类——二级： 国外 + 国内——三级美国、欧洲、香港、A股（大小盘、各行业）
一级债券大类——二级： 国内（信用债、利率债）+ 国外
一级商品大类——二级： 贵金属（黄金、白银）+ 石油
一级外汇大类——二级： 美元 + 欧元 + 英镑 +日元 + 澳元
很多股票投资者鼓吹股票是长期来看最好的投资资产，在超长期的时间维度来看，没错。 但是在一年、五年，甚至某些十年、三十年的维度看，真的并非如此。
最关键的是
利率和货币政策
。 尤其是美联储的货币政策和通货膨胀的情况。 各个大类的资产都是如此。 当然，由于A股基本上是一个自己和自己玩的封闭市场，比较重要的还有我们自己的货币政策和利率水平。
利率会传到到各个大类资产上。 首先会影响债券。 利率上升，债券价格会下跌。 利率下降，债券价格会上涨。 然后是股票，然后是商品。
利率又与通货膨胀紧密联系
。 通常情况下，恶性通胀会导致利率上涨。 这样就尽量少一些持有债券和股票。 多持有金银等贵金属。 缓慢的通胀，利率水平较低，则可以多持有一些债券和股票。 通货紧缩可以多持有债券、少持有商品和股票。
# 45. 如果只推荐三支指数长期投资，E大会选哪三支？ (上新 🌟)
第一个是
标普500
。这个在组合中不可缺少。
第二个是
A股的医药指数
。这个也不用说，我一直最喜欢的。
第四只我考虑给
红利
。配一只价值指数问题不大。
配置的关键在于均衡
。
首先 25% 给美国。我还是比较相信在你我有生之年美国国运不会太差。
其它 75% 给A股。
25% 给医药，长期看特别好的投资标的。消费也可以。可以各一半。
25% 给宽基。还是选 500，真正能代表A股的品种。
25% 给红利。价值指数。同时弥补没有选择大盘宽基的一点瑕疵。
构建交易策略的时候，最关键的是你要解决：
如果中枢下降了，自己的策略能否很好适应
。
# 46. 估值对长期收益有什么影响？
我们现在不买，不是不想赚钱～～其实我们更贪，我们
在等待那个真正合理的价格买入，然后，等待再次飞跃。
在股市涨了两年的牛市入场，如果你能取得 8 年 1 倍的收益，那你可以向所有人吹牛。
A股是个聚宝盆，但影响你长期收益的关键，是你什么时候进场。
大熊市入场买股票，十年十倍不是梦；大牛市进场，8 年 1 倍你就是王者。最糟的是，大牛市入场，你的收益率很可能 5 年还是负。
单说极端的高估值本身，就会带来时间较长的下跌。主要是欠的债要还，要用时间来恢复信心和口袋里的资金。
# 47. 判断估值的方法
长期：科学配置各类 ETF。低于平均开始买入，跌得越多买得越多。基本构成：上证50 ETF（大盘，这货长期表现极佳，统计表以后有空贴出）；中证500 ETF（中盘，长期表现极棒。几乎没有相对很弱的年份出现）；创业 ETF（小盘）；黄金ETF、恒生ETF、标普或德国ETF、消费ETF、医药ETF。
如果一个市场上绝大多数股票都很贵，那么这个市场大多数人就很难赚钱。
对于一个股市整体来说，它所包含的股票不可能都一起高速成长而慢慢拉低市盈率。所以，对于一个股市整体来说，市盈率是非常非常非常重要的。
对于市盈率的选择，有所谓的静态、动态、TTM 等。静态就以上一个财年盈利为基础，动态就是机构预测本财年末为基础，TTM 就是过去四个季度为基础。我觉得最可笑的就是动态市盈率，机构预测，笑死我算了。我这里用 TTM 市盈率。好，我们一起来看看，A股到底是贵还是便宜。（所有数据都是从 Wind 计算而出）
前提是要仔细分析企业的情况，确实是好企业才行。
# 48. 如何利用估值赚钱？
在 100% - 现处百分位这个公式的基础上，估值高的时候保守配置，估值低的时候激进配置。
买什么指数应该一目了然：跌破双均的指数。
如果你想要自己的成本低，千万不要在某个高位大量重复买入一个指数。这样，会让你未来的降低成本之路非常非常困难。
我们任何的买入，都要以估值为基础。
无论普通价值还是极度价值，买了之后也许会跌，但都是输了时间不输钱。其实投资不就是这样吗，低位买入，死死拿住，如果有疯狂的人来接盘就给他们，没有就一直拿着。
# 49. 历史上A股的估值情况
一个指数的估值是否进入过去十年最高 10% 区域，具有非常非常重要的意义。
通常情况下，某个指数进入过去十年最高 10% 区域，就是本人清仓区域。
一旦持有的指数进入这个死亡区域，速速离开是上策。
从全市场加权估值（非市值加权，外部综合经济数据加权）来看，A股历史出现过 4 次大顶，分别是 1996、1997、2000、2007、2015。这三次大顶的高度几乎完全一致，超过 45 的区域，神奇。
全市场 PE 跌破均值后，中长期看没有一次停下估值下降的脚步，都会一路跌到历史大底。
# 50. 如果现在买还可能再跌，为什么不等估值更低时买？ (上新 🌟)
我要坚持自己的理念，绝对不会买贵的东西，不会做任何人的接盘侠，不要想轻易地在市场上从我兜里赚走一分钱
。
我的答案是，
不能「空仓」死等低估
。事实上，我绝不支持任何时候「空仓」和「满仓」。仓位的变化，应该如行云流水一般，根据估值、流动性、情绪的变化，低买高卖，高抛低吸。在一个基本盘稳如泰山的情况下，进行不断调整。
在进行一笔投资之前，我更愿意想到的是最多会赔多少，而不是赚多少。
其实很多时候，困难之所以会成为困难，正是因为你没有做好准备。如果你做好了准备，那么困难来临的时候，通常会变成机遇。
正确的做法，就是根据概率，分配我们的资金
。现在暴涨的概率大不大？不大，但是有。所以我们买入一部分。那么现在大跌的概率大不大？有这概率，而且不小。所以我们只买一点。不涨不跌的概率大不大？很大。所以我们积极操作闲置资金，尽量增值，在上涨概率大的时候再回来买。
# 51. 回顾 2015 年的哈迪斯之顶
如今我走到了人生的十字路口，我知道哪条路是对的，毫无疑问，我知道 ，但我从不走，为什么？因为太他妈的艰难了——史法兰中校《闻香识女人》
A股整体 PE 60 倍，整体 PB 5.5 倍以上，被我定义为「哈迪斯之顶」。冥王一出，必携亡灵而归。注意，冥王可不是小小的死神，死神是每次带走一个人，而冥王每次收割就是一大片。
道理都懂，就是做不到，这其实并不怪你。有些东西是天生的。在证券市场中，拿着现金等便宜是不容易的一件事。
三年，我们买转债、买金利、买A类、买债券、卖掉持有 6 年的黄金、定投 ETF、波段做杠杆。我们用尽了办法在这个高估的变态市场保住了自己的本金，在这个历史大底即将到来的区域，我们，即将重拳出击。
长期看，股票是称重机。现在的A股大部分公司几斤几两，你知道，我知道，大股东更知道；短期看，股票是投票机。资金要靠杠杆，情绪要靠群众。
# 52. 别做盛宴之后买单的那个人
那么什么时候买？连跌两年的时候。那时候买，5 年年化（每年收益率）最高能到 45%，平均能有 30% 多！
相信我，在投资这项长跑运动中，真正能顺利通过终点的，一定有这样的特点：思想独立、坚韧、好学、有慧根。
急跌，大底很快。阴跌，大底要 3、4 年。
投
资的意义，是通过自己的智慧、判断、经验、意志，最终使自己财富越来越多的一种手段而已。
我不会与任何人比谁赚得更多，我只知道，我的资产比去年更多，这，也就够了。
# 53. A股历史上的四次钻石底
用A股几十年的历史数据，揭示了一个真相：只要你熊市入场，牛市出场，那么对你来说，A股就是一个聚宝盆。年化收益率至少在十几个点以上。
最好的时候，年化收益率会飙升到 45% 以上。
所以
学习历史的意义，就在于可以不亲身犯错而得到最宝贵的经验。
人生的不同，在于关键时刻的选择
选择其实很难。有些事后看起来很简单的选择，把你放在当下，你未必能回答正确。
# 54. 回顾 2012 ，站在高处回望真正的大底
一定严格遵循自己的一套判定趋势的方法，拒绝黑天鹅。当所选股票趋势向上转折时介入，向下转折时卖出。这时，需要的是成功的大概率，并不是不断抄底妄想买到最低，卖到最高。很多「
指数投资：有一种东西确实可以越跌越买，那就是指数。
公司、行业会出这样那样
的问题，指数只要你买在低位，未来一定会赚钱。当公司风险、行业风险、管理层风险、产品风险全部没有的时候，你只剩下警惕的就是系统风险。而我们的方法，就是在低位开始买入，越低买得越多。然后在估值高位卖出，越高卖得越多。可以说，这样的思路没有任何风险（除非股市关门）。长期来看，我不信有任何投资人可以战胜这个理念。
3、债券投资：我本人并不十分喜欢债券。
但债券却真真正正的在每个大熊市都
给我带
来了丰厚的利润，让我在熊市中能不受损失。我的理念是，当债券收益率高于8.5%的时候，买入一定不会错。
4、其他品种投资：这一方面，只进行过黄金投资。成绩非常不错。
房地产？S
# 55. 这场战争，请弱者走开
有战斗力的部队不是靠不停抱着弱小同伴一起杀敌，而是一开始就拒绝那些弱小的、不适合战斗的人，请他们速速离开。娇嫩的宝宝只适合呆在温室里，何苦来这里浴血厮杀？
我经常会对 2005、2008、2011、2012 的自己说一声谢谢。谢谢他没有因为浮亏放弃，谢谢他的坚持，谢谢他的与众不同。
你有没有与自己进行过对话？你有没有问过自己到底是什么人，自己的性格是怎样？到底想要什么，又愿意作出什么样的付出？
除了情怀和意志，理性的数据和策略才是我们在波动比天大的A股赚大钱的根本。
如果涨了就一千种理由乐观，跌了就一万种理由悲观，那我和其他人又有什么区别？我又凭什么凭什么凭什么在这个残忍的市场上赚钱？
# 56. 2018 年钻石底发车解说
「钻石底」是一个底部区域，不存在预测某个点是大底的情况。预测某个点是大底这件事，不是傻子就是骗子才会干。
用巴菲特的话说，就是，「对面走过来一个男人，你不需要体重计就知道他是不是一个胖子」。胖子和底部都是一个范围。我们可以判断底部区域，但不能判断底部点位。
人类的恐惧来源于未知。你做好准备，绝大多数恐惧也就没了。
不要在意你手里持仓品种的那点浮亏。几个点，十几个点，甚至二十几个点。不要在意。牛市来了，两周，三周，就会抹平亏损。然后就是几个月，几年的财富飞跃之旅。
你用三年、四年的时间慢慢收集廉价筹码，理性，睿智。
然后，资本市场会连本带利把这三年，甚至三十年的利息一次还给你，用来奖励你的理性。
# 57. 钻石底里的心理状态
我希望各位了解的是，没有什么 100% 一定发生的事情。即使有 0.001% 的可能性发生某件事，那么就真的有可能发生。
咱们做投资，无论胜败，无论涨跌，内心都应该是平静如水，笑看风云。急、贪、惧都是失败的根源。这些，也还请各位好好再想想。
人这一生，充满未知。你根本不可能知道明天会遇到什么事。所谓「今朝有酒今朝醉」的人生态度当然为我所不耻，然而节制一切人生之乐只为明天的财富积累我也并不赞成。
每一天都应该是快乐的。不要因为钱变得不快乐。
如果你觉得把所有钱攒下来去投资很快乐，那当然没问题。但如果你攒钱攒得很辛苦，又或者让身边的人很辛苦，那就没有必要。还是像我以前说的，拿出一部分收入来享受人生吧。因为未来是模糊的，快快乐乐心态平和才能熬过最难的时光，才有可能迎来最终的胜利，对吗？
对于本金少的朋友，想办法多赚点钱，把那些钱继续投资，是真正事半功倍的王道。
# 58. 钻石底边缘的心理按摩
没有人能预测未来怎么走。无论是价值投资者，趋势投资者，都是如此。
性格决定命运。
第三，金融投资一定要做好长期准备，每次发车前面的提醒不是摆设。
短期市场的波动会非常大，盈亏也很难确认。然而你把时间拉长，只要理性投资，亏损的概率极低。这个无论你信不信，请记住。
我喜欢平静。
投资这件事对我来说，就是很平静的一件事。
它不用与任何人勾心斗角，不用尔虞我诈你死我活。
只要你有理性，你有完整的投资体系，你有系统的金融心理训练，你就大概率能成功。对我来说，这简直是个伊甸园。
# 59. 全市场及各板块估值分析
在这里，我请有阅读障碍的朋友注意：我说的是 PE 跌幅，而非指数！尤其不是上证、沪深300这种被大股票把持的指数！估值不是指数，估值不是指数，估值不是指数！！！重要的事情说三遍！三遍！！！
估值，不会告诉你接下来会怎么走。但是，它会告诉你：哪里安全，哪里危险。
A股是一个规模越大指数估值越低的市场。
最大和最小的指数估值可以相差 7 倍。
估值，并不能告诉你未来会涨还是会跌，尤其是短期走势。高估或者低估，有时候会持续几个月甚至超过一年。
但是，估值会告诉你哪里安全，哪里危险。个人认为，古语所云，君子不立危墙之下，倒是颇为适合这里的讨论。
长期极度高估的后果，必然是长期低迷。这一点，没有任何疑问。
# 60. 股债估值分析
在资金极度泛滥的时候，会出现股债双牛。比如 2002 年之前，比如这两年；
在资金比较匮乏的时候，会出现股债双杀。比如 2005，比如 2011。
一般情况下，则会股债跷跷板。历史上三次股票收益率大于债券收益率的时候是2005、2008 年底和 2012 年底。这就是三次A股大底，是财富爆发的起点。
做投资最好不要近因，觉得最近发生的事情未来会一直发生。
股票收益率历史在 2～4 之间波动，债券是 3～5。
# 61. 你是美羊羊还是灰太狼？
信仰就是经历无数挫折依然让你坚定相信并实践的东西。
对于投资指数的我来说，目标指数的估值就是一把尺子。
低了就买，高了就卖。简简单单，风轻云淡。
择低而买，买后不动如山
。
# 62. 找准自己的位置 (更新 💎)
左侧，右侧，都有优点，都有缺点。我个人的看法，想办法融合二者，才是大多数朋友应该努力的方向。
少数人呢？少数对价值有天分的，就去左侧。少数对市场走势敏感的，就去右侧。
做投资，你买的东西到底是因为炒作涨还是因为价值涨，你心里得有点数。
为什么很多人在股市里面天天迷茫？
第一，他不知道市场处在什么位置
第二，他不知道自己的投资策略投资体系是什么
无论是未来的教育费用、养老费用或者是实现其他的目标，你都可以叠加时间 + 收益率来反推需要投入多少本金。
# 63. 你凭什么在股市赚钱？
什么是舒服？我给过一个标准，就是你来闭上眼睛，想象手中的持仓下跌50%，或者上涨50%，你会不会舒服。如果你发现下跌50%自己会不舒服，就减仓。如果上涨50%不舒服，就加仓。一直调整到无论涨跌都舒服的情况。
感谢指数基金，感谢价值投资。在我看来，即使上面说的你一样都没有，你依然有机会在这个hard模式的市场中赚到钱。只要你能做到两点：
反人性 + 坚持。
坚持做正确的事情，与你体内的恐惧和贪婪作战，无视你身边一群群旅鼠和羊群的嘈杂。
做一件让未来的自己感到骄傲的事，做一个十年后会被自己感谢的人。
# 64. 想清楚，然后纪律投资
重要的，
是如何建立一套可以长期持续赚钱的、不大幅回撤的投资体系。
大概 90% 的时间其实没什么要做的。5% 的时间买，5% 的时间卖。其他时间就是等着。等着跌，等着涨。
交易由策略和体系完成就可以了，你不要人为的干涉太多。
点击「买入」按钮前，需要想明白，自己为什么要买这个品种，用什么策略交易，最差会怎样，最好会怎样。跌了怎么做，跌多少做什么。涨了怎么做，涨多少做什么。现在买入，涨的概率大还是跌的概率大。
最佳心理状态是，不期盼涨也不期盼跌。因为跌了有子弹继续买便宜货，涨了手里有筹码开开心心赚钱。一味盼着涨或者跌，很容易心态变差。心态差了就会导致动作变形，最终犯更大的错误。
# 65. 对最差的情况有准备
所以你的选择是搏一把，就赌问题未来会解决，最终会走上正轨，那你的财务情况就会向积极的方向提升一大块。这样二十年中提升几次，人生可能就不一样了。
输了会失去什么，赢了会得到什么。一切都想好了，这个选择题就不会做错。
我个人认为，做任何投资，第一想到的不应该是「我能赚多少」，而应该是「最差的情况下我能赔多少」。内心能接受，再投。
投入后涨了怎么办，跌了怎么办，都应该是投资之前设计好的，而非投资后手忙脚乱。
# 66. 情绪是投资最大的障碍 (更新 💎)
没有纪律，We are NOTHING，We are LOSER.
定时定额买指数，这是老巴无数次给大家推荐的一个最最最简单的策略：每个月找一个固定的日期，买入相同金额的某个指数，然后终生持有。
买入之后赔钱了，就每个月继续买。成本不断下降，到了盈亏平衡点不再买入，等着持有的指数翻番后卖出。再继续每个月买……周而复始。
这个分支再往下延伸，可以更高级。比如你亏损了 10%，那就下个月加码买入；亏损 20%，再加码买入。这样回本的速度会更快，今后翻番的时候会赚更多。
找到某个指数的均线，在这个均线下开始定投。均线之上不再买入。跌破均线清仓。
# 67. 训练自己，微笑面对浮盈
然而，在资本市场，你总是做一个「正常人」，就赚不到大钱。
投资股票，最重要的是「主动等待」。
等什么？
持币的时候，你要等无人问津打了大折扣的便宜货出现。
持股的时候，你要等别人用疯狂的情绪出疯狂的价格从你手上把股票买走。
这些等待，全都应该是「主动」的。绝不应该是随便买入被套，被动地等待解套。
我们辛辛苦苦种下的种子，不要在刚刚发芽的时候就连根拔起。
因为，终有一日，它会长成参天大树。
那么，为什么还要坚定持仓？不能先实现盈利？
因为，我们永远无法 100% 预判未来的走势。如果你不能训练自己养成耐心持仓的习惯，那么，未来的某一天，当你想做个波段多赚点，随随便便卖出手中辛苦买入的便宜筹码，看着大牛市每天向上冲的时候……
你才会知道，自己无法战胜人性所需要付出的代价，远远超乎你的想象。
这一次，不是为了赚钱，而是试着训练自己，学会赚钱。
# 68. 舒服最重要
对投资来说，最大的利好就是便宜，最大的利空就是贵。
有了价值标杆，对于涨涨跌跌就会看得很淡。看得淡就会从容，从容就会做出正确选择。
对绝大多数人来说，你每一个阶段赚钱与否，赚了多少，可以说一点点都不重要。重要的是
你在这段经历中学到了什么，
学到的东西在接下来的投资生活中会不会让你做得比以前更好。
跌的时候默默买入，涨的时候坚定持有，没几个人可以做到，所以，在股市上赚钱的人凤毛麟角。
不要咬着牙坚持投资。投资这件事应该是快乐的。你一步步迈向自己的梦想，怎么会不快乐？你难受，你坚持，只能说明一件事，就是你并不真的懂自己在做什么。
# 69. 如何在高点抑制贪婪，在低点克服恐惧？ (上新 🌟)
道理很简单，某个东西特别便宜，一定是当时它遇到了很大的麻烦，所有人都在不计成本地抛售，才会便宜。 同样，特别贵的时候一定是前景无限光明，所有人都在说好。 所以，要独立判断。
对于你喜欢的标的，不胖不瘦的时候，调整到舒适仓位，坚定持有就可以了
。
只要你有了判断胖瘦的能力，知道它现在不胖，那就可以买一点。 买多少？ 买到涨了不会觉得买得少，跌了不会觉得买的多就是刚刚好。
为什么不先卖了实现利润，以后跌了再买？ 很简单，我的能力有限，不能判断在模糊地带股市会怎么走，所以这个区域只要买了我就会坚定持有到贵的时候。
拥有判断胖瘦的能力——瘦的时候重仓，胖的时候卖出——不胖不瘦的时候，把仓位调整到舒服的程度，然后坚定持有。
# 70. 讲个鬼故事
别让投资变成痛苦的回忆，做大概率会赢的事。
如果要我说，测试你自己是否成熟，只有一个标准，就是面对这样的暴涨暴跌，无论你是否买了，都应该心平气和。即使你买了，不过一个多点的仓位，翻一倍你又能赚几个钱？没买，怕什么，难道真会一路暴涨翻几倍？
不要在意这一点微不足道的波动。我们的计划不是今天买明天卖的亏本游戏。
各位，请记住，
我们所有的买入行为，所有买入的品种，都是以一生为单位，以持有一辈子为标准。
当然，不一定真的持有很久很久，但只要买了，你我就应该知道，这一份未来会为自己赚很多很多很多，不要在意眼前的波动。
不论涨跌，无问西东，勿忘初心。
# 71. 如果有人打你的左脸
「
我一直告诉自己，投资，不是因为手里有钱，而是因为有好的投资机会。
」
不要用上次的经验指导下次的操作。
回看历史，我的每一次财富飞跃无一不是起步于大危机。随波逐流的操作最终只能是泯然众人。希望我们还有幸能再碰到一次羊群旅鼠集体崩溃的时刻。
# 72. 聊聊投资中的那些恐惧 (更新 💎)
想要拿的住，有三个关键点：
第一，
不会死。
不会死的东西你不会怕了吧？
第二，
成本低。
你成本非常非常低，怎么跌你都很难赔钱了，你还会吓得拿不住吗？
第三，如果你也不知道会不会死，成本也不低，那么就只有一个可能普通人能拿得住，那就是：
占比低！
占自己资产只有 5% 以内，他就不会怕。甚至连看都不会看，那样才能拿的住。这也是为什么有钱人可能越来越有钱的原因之一——买了很多，但是只占了资产比例很低，结果涨很多倍自己都不知道，更不会总是想着卖。总是快进快出拿不住的根本原因其实就是——穷。
从小仓位开始，训练自己能享受盈利。不要怕回吐利润。坚定一点：只要你买的不贵，最终一定会一路向上。
当你把最近这次投资经历总结出的「经验」运用到下一次实践中时，一定要注意，下次可能会有些不同。
你的失败经验，绝不应该是推翻你过往所有投资哲学和投资体系的新宠。这份经验应该融入你过去的体系中，通过反思，将过去体系的不足用经验弥补。想出办法让你的体系更加强大，不再犯类似的错误。而非推倒重来。
首先
心不能乱。
因为它并不会是重仓，所以你不必乱。
第二要
严格遵守体系规则，
设计给它多大的仓位就是多大，不能随心所欲。
第三
不能放弃。
要利用各种方法把它玩盈利了。各种套利，各种技能都用上。
# 73. 如果一直没有错，就再相信我一次
在有限的机会中，赚到大钱其实没有什么太特别的诀窍。在资产上涨的过程中，只有两个字：拿住。而且是死死的拿住。你真的想有 100% 的收益？那你就要忍受从亏到盈的平衡点，再到 10%、15%、20%、30%、50%、80% 的诱惑。你想收获胜利的果实，就不能在刚刚发芽的时候就把小苗连根拔起。这道理很简单，却少有人能在资本市场做到。
钻石底的文章里，我给过建议，最保守的朋友，仓位也不要低于 60%；最激进的朋友，仓位不要高于 85%。现在 3 个多月过去，市场反弹十几个点。现在的仓位建议是？
答案：最保守的朋友仓位不要低于 60%，最激进的朋友不要高于 85%。
记住原则：
舒服最重要。
用各种办法杀死你的心魔，让心情恢复平静。投资是非常快乐的一件事，不要涨也焦虑，跌也焦虑。你已经被很多人贩卖的各种焦虑压迫的太沉重，不要让资本市场再多加一根稻草。
开开心心，踏踏实实。想象一下上涨 50%，下跌 30% 自己会不会舒服？会舒服就继续持有，不舒服就调整仓位到舒服为止。一定要闭上眼睛想象一下 -30%～+50% 的场景，然后做出你的选择。
我一直说，各位选择基金，无论是公募还是私募，一定不要选排名第一的。因为排名第一意味着它特别激进，在风口上会拿到第一，风停了会摔得特别惨。各位选产品，一定要选择大多数时间都排在前 20%～25% 的品种。长期排在前列，复利会非常可怕。
# 74. 恭喜，你升级了
在这种时候，希望你还能记起之前我不断重复重复再重复的那些原则：
比如：
我们买的是指数，不会死；
我们买的不贵，长期看一定有不错的收益；
我们还有很多钱，可以摊低成本；
每次下跌对我们来说并非风险，而是非常好的买入便宜资产的机会；
我的数据体系和经验会尽量将我们所有持仓品种的成本控制在最低点的 10%～15%，熊市虽然收益看起来会一般，但牛市来了一两周就可以扭亏为盈，然后开始资产飞跃……
证券投资，有效经验有多么重要？我告诉你，重要性仅次于性格，位列重要性第二位。
什么是有效经验？有效经验就是你可以从自己的成功、失败中通过认真总结，理性分析，发现规律，制定修正措施，保证在未来做同样事情的时候，可以扬长避短，一定不要再犯之前的错，把正确的放大，把错误的消灭。
# 75. 最后一封信，关于风险的提示
请你真正的认识自己。
在你的人生中，幸运到发光的时刻有多少。
你一定会经历痛苦，一定会彷徨、迷茫、无助，一定要变得坚韧、冷静、执着。只有这样，你才够资格，才配的上成功。你一定要做人所不能做，能忍人所不能忍，才有可能成功。
生活从来都是艰难的。如果你不觉得艰难，那么就一定是有人替你承担了那些苦难。
首先，你买的是指数，永远不会死。
（99.99%）
其次，你并没有买在高点。我们买东西，都至少是从高点跌了一半才开始。
再次，有一套完善的投资系统、精确的数据支持、丰富的投资经验组成的完整体系支撑着所有的交易行为。
# 76. 心态与思维模式的重要性
穷人和富人最根本的区别是，穷人每天都在找机会，一天没有收益他就会惶然不安，他最幸福的日子就是每天都能进点，所谓的细水常流。而富人知道，机会其实并不多。从时间上不多，所以经常要等；从空间上也不多，所以要耐心寻找。要想有富人的心态，先改变内心的结算周期，不要为每天都有的小收益沾沾自喜，不要为找不到小收益惴惴不安。
穷人之所以穷，是因为小钱来得很快。因为总是能够很快地来点小钱，所以总是没有大钱。穷人眼尖手快，所以经常表现出聪明，尽管很小；富人动作迟缓，经常显得笨拙，事后才知道那是若愚。穷人不吃小亏，经常占些小便宜；富人经常吃些小亏，占的都是大便宜。
当一只股票从 1 块涨到 100，大多数人很少敢追。或者追了赚 1块 2 块就跑。到了 100 他觉得特危险。但奇怪的是，如果从 100 跌到 90、80，他觉得就很安全。即使当初 20 他都觉得危险，但这时候 80、90 都觉得安全。因为到过 100，80 就是便宜了。所以你懂了，为什么大多数人会赔钱。
一切痛苦来源于与别人比较，一切幸福来源于超越昨天的自己。实际上，不与别人比的深层次意义，是让你心静。心静才能不乱，不乱才不会出错。
在我的投资世界观中，均值回归是最确定的定律之一。很多人喜欢追最近表现好的品种。我则不然，我最喜欢就是雪中送炭，而非锦上添花。做交易，其实与做人是一个道理——对方虎落平阳落魄时分，伸手帮一把；对方荣华富贵走上巅峰，则说声祝福挥手离去。我想，总不会错。
# 77. 《巴菲特与索罗斯的投资习惯》
只要多看点书，动动脑子总结一下成功者和失败者各有什么共通点，然后取其精华去其糟粕，我们这一生的投资之路就大概率会走得不差。
巴菲特与索罗斯的投资习惯
巴菲特说过，投资最重要的不是智商，而是性格。我个人理解，性格或者说风格是从何而来？
投资性格或者说风格应该就是习惯使然。习惯成就风格，风格成就财富。
# 78. 《邻家的百万富翁》
第一，过着多入少出的生活。
第二，很有效率地安排时间、精力、金钱，致力于财富的积累。
第三，坚信金钱上的充分自立比展示自己高层次的社会地位更为重要。
第四，他们的父母不会向他们提供经济援助。
第五，他们成年的孩子在经济上自给自足。
第六，在捕捉市场机会上十分精明。
第七，选择合适的职业。
富有不是高消费的生活方式，而是拥有规模足够大的，能够产生收益的净资产。
年龄乘以实现的税前家庭年收入，除以 10，减去所得到的遗产价值，就是你该有的净值。如果你是财富积累能手，那么你的净资产应该是上述净值的 2 倍以上。如果你的净资产只有这个数值的一半，则说明你是一个低水平的财富积累者。
总是听到有人说，「钱不是攒的，是赚出来的」。实际上，说这句话的大多数人，既没有挣大钱的能力，也没有攒钱然后去投资赚更多钱的知识。努力赚钱，尽量多攒一些本金用来投资才是王道啊。
我经常跟朋友们说的一句话，就是：富字下面是个田，穷字下面是个力。也就是说，没有资产，你辛苦工作一辈子也是个穷！
# 79. 《漫步华尔街》
我们每个人来到资本市场，都希望赚到大钱。而我们如何才能战胜几千万人，拿走属于自己的那份利润？我个人认为，需要有几个必不可少的条件：
沉稳冷静的性格 + 完整的投资体系 + 丰富的金融史与投资心理学知识 + 独立于大众的坚定意志
想知道未来，就应该多看看历史。
本书作者洋洋洒洒写了几百页之后，得出一个结论：
持续战胜市场的机会太过渺茫，最好的方式还是买指数基金( ⊙ o ⊙ )！
# 80. 《股市长线法宝》
股市长线法宝
我最喜欢什么样的投资类书籍？我最喜欢的一种投资书籍，是用大量的历史数据告诉我们一种策略，一种投资方法是否有效。比如这本。这样的书籍不仅能开拓我们的思维，帮助我们构建完整的投资体系，还能让我们了解历史。做投资，只有了解历史才能判断未来。这非常重要。
无论从任何国家的历史数据来看，股票都是最好的投资方式。
然而，投资股票也是有学问的。不消说，这本伟大著作推崇的正是无数大师所推荐的：
指数基金。
# 81. 《投资者的未来》
通过研究美股几十年的历史，西格尔教授得出了一个令人感到惊讶的结论：
新兴的产业和公司不仅不能为投资者提供丰厚的回报，而且它们带来的投资收益往往还不如那些几十年前就建立的老企业
（比如前几天接近历史新高的茅台？）。
我们为创新支付了过高的价格！
西格尔的结论是：
别为未来支付太贵的价格。
行业方面：
有些行业，会大扩张，同时为投资者带来高收益，比如日常消费、卫生保健；
有些行业，会大扩张，但投资者赚不到什么钱，比如科技，金融；
有些行业，会收缩，但投资者能赚到钱。比如非必需消费品；
有些行业，一边收缩，一边让投资者赔钱。比如工业、电信、公用事业。
# 82. 《彼得·林奇的成功投资》
最喜欢看两种投资类的书。一种是从浩如烟海的历史和数据中找到规律，给我们以启发。另一种，就是本书这样的，一个真正成功投资者自己写的书。
林奇说，最终决定投资者命运的，不是股票市场更不是上市公司，而是投资者自己决定了自己的命运。
林奇系统的将公司分成了六种类型：稳定缓慢增长、大笨象、快速增长、周期型、资产富余型和转型困境型。他详细地叙述了六种类型的公司特征，以及如何在这些公司上赚钱。
# 83. 《笑傲股市》
整本书的精华，全部集中在第一部分：「
CAN SLIM
」。
C=当季每股收益：越高越好；
A＝每股收益年度增长率；
N＝新产品、新管理层、股价新高；
S＝供给与需求：股票发行量和大额交易需求量；
L＝领导股还是落后股；
I＝机构投资者的认同；
M＝市场走向：判断大盘走势。
比如欧奈尔重视的利润增长，我个人非常认同。我一直说，做为个股来说，市盈率是多少并不是最关键的问题。千万不要看着一个股票 5 倍市盈率就着急下单买入，一个股票 50 倍市盈率就置之不理。
买股票，买的是未来，而不是过去。
利润、增长，才是最重要的。当然，不能因为增长就给无限的估值。指数投资的好处之一，就是估值和增长的判断要比个股简单很多。
# 84. 《投资心理学》
在你人生的经验中，战胜自己的次数越多，实际上做出成就的机会就会更大。
通常过度自信的人交易频繁，承担的风险过大，取得的收益非常低。
投资者过去成功和失败的经验对当前的投资决策具有重要的影响！
想要成功投资，心理、策略、意志、耐心……缺一不可。是的，很难。但你必须一点点学，一点点走向成功。不然，你凭什么战胜 9000 万杀红了眼的虎狼之师？
# 85. 《战胜华尔街》
业余投资者绝对拥有比专业机构投资者更得天独厚的优势。
在这本书的一开始，林奇用了不少笔墨陈述了自己的观点：
买债券不如买股票。同时，如果你没有精力和能力去选择真正的好股票，请买基金。
我们的 ETF 计划现在买入最多的是恒生和 50。难道我真的特别喜欢这样的大盘指数吗？当然不是。我们现在买的多，是因为它们比小盘和很多行业便宜。有一天中盘、小盘、行业指数跌回价值区间，我们会买得更多。
# 86. 《聪明的投资者》
真正的人生是懂得关注他人、让自己成为社会大家庭中的一员，并积极地为人类的福祉做贡献……人生的真谛在于奉献和合作。
整本书格雷厄姆只想做一件事：
指导投资者避免陷入严重的错误，并建立一套令其感到安全放心的投资策略。
格雷厄姆则希望投资者
建立度量或量化的观念。
他提出了两个对于我们这些投资指数基金的朋友最最有价值的观点：
不管市场如何，每月定期买入优质股。他将之称之为「美元成本平均法」。
建议投资者将资金分配于高等级债券和蓝筹股票。其中债券所占比例不低于25%，且不高于75%，股票的比例与之相对应。
真正的 ETF 计划，分为三个阶段。我们现在艰难进行的，是第一个阶段。应用了格雷厄姆的定期买入理念。建仓完成后的第二个阶段，是真正体现投资艺术的动态调仓阶段。在这个阶段，会让所有朋友感受到投资的乐趣和投资的艺术性。这两个阶段，虽然在很大程度上都经过本人针对 A 股进行的本地化改造，但万变不离其宗。我们的核心，早在 60 年前就诞生在格雷厄姆的笔下了。
# 87. 《投资学》
在这个市场中明白道理并不能保证你赚到钱，你还要有赚钱的本事。
从我个人的认识来讲，
判断一个投资体系是否完善，最重要就是看这个体系是否有一个成熟的资产配置系统。资产配置的好坏，最终将决定你这一生投资的结果。
# 88. 《滚雪球》
# 89. 《非理性繁荣》等五本经典
只要你的投资回报率能够大于借贷成本，不要害怕借钱。不仅不要怕，而且要多借，能借多少借多少——只要你不是拿着借来的钱去挥霍，去跟风炒股。
由此我想到，有两种办法可以战胜指数：
从A股 1000 多只股票中，选几只在未来几十年内最牛的，满仓长期持有，收益会超过指数； 对指数进行高卖低买。利用波段战胜指数。
一个选股，一个选时。做好了哪个，都能够战胜指数。当然，更可能出现的是哪个都没做好，大幅落后于指数。
《黑天鹅》讲的是意外。黑天鹅事件存在于各个领域，这本书告诉我们怎么避免小概率事件带来巨大损失；怎样在不确定的事件中占得先机。
而《反脆弱》这本书，讲的是如何从不确定中受益。如何做一个愈挫愈勇的人？如何从一次次受伤中更加强大？怎么样才能像不死鸟一样凤凰涅槃？
杀不死你的，终将使你更加强大。
# 90. E大的其他推荐
对于真正想投资的朋友，大量阅读必不可少。第一步就是学习大师们亲自写的作品。国内一些自以为懂得价值投资的、或者是他人为大师们写的书，不看也罢。
我给大家的建议，去找本《
滚雪球
》，然后按照顺序，看1957 年巴菲特干了什么，看一篇 1957 年
老巴给股东的信
，以此类推。这样的目的，是看看老巴做那些事情的时候（滚雪球），是怎么想的（信）。
无论是什么投资风格，我想对于价值投资来说，有几个点应该是有共识的：买的便宜（至少不贵），放弃预测中短期走势，对于优秀的品种长期持有直到非常贵。
千万别以为别人害怕的时候你不会害怕。
真到了那个时候你才懂。战胜恐惧和贪婪，不是那么简单的一件事。
# 91. E大书单总目录
巴菲特与索罗斯的投资习惯
邻家的百万富翁
